บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นกลุ่มแบงก์กำไรที่เติบโตแข็งแกร่ง QoQ สะท้อนถึงฐานกำไรที่ต่ำใน 4Q65 ของ KBANK (เพราะกำหนด credit cost ก้อนใหญ่) และ SCB (เพราะมีค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานก้อนใหญ่) ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง YoY สะท้อนถึงสมมุติฐานกำไรจาก FVTPL ที่ลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับส่งออกและตลาดทุนที่ลดลง ประมาณการกำไร 1Q66F ของเรายังใช้สมมุติฐานอัตราการขยายตัวของสินเชื่อที่ 1% QoQ และ 4% YoY, NIM ที่เพิ่มขึ้น5bps QoQ และ +50bps YoY รวมถึง credit costที่ลดลง QoQ แต่ทรงตัว YoY

หากไม่รวมรายการทางบัญชีที่ผันผวนในส่วนของค่าใช้จ่ายสำรองฯ (credit cost)และกำไร/ขาดทุนจากเงินลงทุน (FVTPL)คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลัก (PPOP-ex FVTPL) จะเพิ่มขึ้น 7% QoQ กำไรSCB จะเติบโตสูงเพราะฐานกำไรที่ต่ำใน 4Q65 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานก้อนใหญ่สำหรับการปรับโครงสร้างองค์กร รองลงมาคือ KBANK เนื่องจากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานสูงตามฤดูกาลในไตรมาสสุดท้ายของปี ขณะที่กำไรจากธุรกิจหลักยังคงเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งที่ 17% YoY เนื่องจาก NIM ดีขึ้น โดยกำไร BBL เพิ่มขึ้นมากที่สุด

ธนาคารต่างๆ เร่งขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้มาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2565 จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2566 โดยปรับMLR +85bps และ MRR +63bps ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำเพิ่ม 35bps (ส่วนดบ.เงินฝากออมทรัพย์หรือ CASA เท่าเดิม) เมื่อรวม DPA ที่เพิ่มขึ้น 23bps คิดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้นเกินพอที่จะชดเชยต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 5bps QoQ และ 50bpd YoYภายใต้สมมุติฐาน สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวมีสัดส่วน 60% และ CASA มีสัดส่วน 80% อย่างไรก็ตาม
คาดว่า NIM ของ KKP และ TISCO จะลดลงเพราะTISCO มีสัดส่วนของสินเชื่อดอกเบี้ยคงที่สูงถึง 70% ขณะที่ KKP
อยู่ที่ 65%

การจัดการหนี้เสียจำนวนมากด้วยการตัดหนี้สูญ (write-off) ขายNPL ออกไปใน 4Q65 รวมถึงภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นช่วงเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2566 จะช่วยคลายกระแส NPL เกิดใหม่ และค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองฯ (credit cost) ที่จะบันทึกใน 1Q66F ลง เราจึงใช้สมมติฐาน credit cost ที่ลดลง QoQ แต่ยังคงสูง YoY ในกรณีของ KBANK, ทรงตัว ในกรณีของ BBL และ TTB และลดลงในกรณีของ KTB, แต่สูงขึ้นในกรณีของ SCB เพราะฐานต่ำใน 2H65 เพื่อการบริหารค่าใช้จ่ายดำเนินงานใน 2H65

ปัจจัยเสี่ยงจากNPLs เพิ่มขึ้น และกันสำรองเพิ่มขึ้น, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง, ผลขาดทุน FVTPL จากการลงทุน

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)