บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) อัปเดทหุ้นบริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป หรือ TU เราคาดว่ากำไรปกติ TU ใน 2Q67F จะอยู่ที่ 1.17 พันล้านบาท (+13% YoY, +6% QoQ) โดยคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 4% YoY และ 7% QoQ เป็น 3.54 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะมาจากการเติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจการดูแลสัตว์เลี้ยงจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในสหรัฐ และ EU ยกเว้นธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งซึ่งคาดว่ายอดขายจะลดลง 3% YoY แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะกลยุทธ์การกำหนดขนาดที่เหมาะสม (right-sizing strategy) และ อุปสงค์ที่อ่อนแอในสหรัฐ เราคาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เป็น17.9% เนื่องจากอัตรากำไรของธุรกิจการดูแลสัตว์เลี้ยง และอาหารทะเลแปรรูปเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะเพิ่มขึ้น 0.9ppt YoY และ ทรงตัว QoQอยู่ที่ 12.6% เพราะบริษัทมีค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และ การบริหารเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่ๆ เราจึงคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 6% YoY และ 24% QoQ เป็น 2.08 พันล้านบาท
TU จะไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจาก Red Lobster อีกในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ AvantiFeed Limited (AVNT) จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยขับเคลื่อนการเติบโต เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก JVs และ บริษัทร่วมจะอยู่ที่ 192 ล้านบาท (จากที่ขาดทุน 137 ล้านบาทใน 2Q66, +21% QoQ) อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า TU จะมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 250 ล้านบาท และ ค่าใช้จ่ายภาษีจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ เพราะไม่สามารถใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก Red Lobster ได้อีก
เรายังคงมองว่าผลการดำเนินงานของ TU จะดีขึ้นต่อเนื่องใน 2H67F เพราะ GPM ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจอาหารทะเลแปรรูป เพราะราคาทูน่าเริ่มฟื้นตัวขึ้น ทั้งนี้ เราได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิ ปี 2567F และ 2568F ขึ้นอีก 2% เป็น 6.15 พันล้านบาทและ 7.11 พันล้านบาทตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นจากธุรกิจดูแลสัตว์เลี้ยง ซึ่งจะถูกหักล้างไปบางส่วนด้วยค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น
เรายังคงคำแนะนำซื้อ TU และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2567 เป็น 19.70 บาท จากเดิมที่ 19.30 บาท อิงจาก PER ที่ 15.0x (ค่าเฉลี่ยระยะยาว)
ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบแพงขึ้น, อัตราแลกเปลี่ยน และ การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี