บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทสามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ หรือ SAV โดยยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มช่วง 2H67 ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยเติบโตที่แข็งแกร่งใน 3Q67 โดยเฉพาะรายได้(ตามค่าเงิน US$) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือน กรกฎาคมโดยคาดว่าจะมีความต่อเนื่องในเดือนสิงหาคม-กันยายน 2567 การเติบโตนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนจากปริมาณการบินรวมที่เพิ่มขึ้น โดยการบินระหว่างประเทศ (35%ของรายได้) และการบินข้าม (65%) รวมถึงค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นของ SAV โดย AirAsia Cambodia ได้เปิดเส้นทางระหว่างประเทศเส้นทางแรก (พนมเปญไปกัวลาลัมเปอร์) ในวันที่ 1 สิงหาคมพร้อมแผนจะขยายไปบาหลีและเซบูในปีนี้ ขณะเดียวกันก็ลดการบินในประเทศ ที่เพิ่งเริ่มเปิดเมื่อ 2 พฤษภาคมที่ผ่านมา SAV จะได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมการบินระหว่างประเทศมักจะสูงกว่าการบินในประเทศ (23,000 บาท เทียบกับ 8,000 บาท/เที่ยวบินใน 2Q67) จากเครื่องบินขนาดใหญ่ นอกจากนี้ รัฐบาลกัมพูชาได้แนะนำโครงการเพื่อส่งเสริมการท่องเที่ยวผ่านแคมเปญและการตลาดต่างๆนอกจากนี้ เนื่องจากมรสุม การบินระหว่างประเทศในเส้นทางเหนือ-ใต้ของเวียดนามตอนนี้ได้เปลี่ยนเส้นทางผ่านน่านฟ้าของกัมพูชา
เรามีความหวังสูงเกี่ยวกับกำไรที่โดดเด่นช่วง 2H67 คาดว่าจะเติบโตที่แข็งแกร่งใน 3Q67 (+QoQ, +YoY) และสูงสุดตลอดกาลใน 4Q67 (+QoQ, +YoY) นอกจากการเคลื่อนไหวของเที่ยวบินที่แข็งแกร่งในช่วงฤดูกาลที่ดีแล้ว CATS ของ SAV (ถือหุ้น 100%) มีแนวโน้มที่จะจ่ายเงินปันผลที่ต่ำกว่า (เทียบกับ US$5mn ใน 1Q67 และ US$3.5mn ใน 2Q67)หมายถึงต้นทุน WHT ที่จะลดลงใน 3Q67 สำหรับปี 2567 เราคาดการณ์ว่า EPS จะเติบโต 60% YoY โดยได้รับแรงผลักดันจากการฟื้นตัวของการเคลื่อนไหวของเที่ยวบินที่สอดคล้องกับการท่องเที่ยว, การเพิ่มขึ้นของอัตราค่าธรรมเนียม, การใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน, และต้นทุนดอกเบี้ยที่ต่ำลง
SAV จะจัดทำระบบตรวจจับ Foreign Object Debris (FOD) สำหรับสนามบินดอนเมืองและภูเก็ต มูลค่าเกิน 2,000 ล้านบาท (4Q67) และรายได้ในปี 2568 นอกจากนี้จะได้รับสิทธิจัดจำหน่ายอุปกรณ์เรดาร์จาก Samart Corporation (SAMART) ซึ่งอาจเพิ่มรายได้ประจำปีจาก CLMV เป็น 200-300 ล้านบาท โอกาสใหญ่ในอนาคตรวมถึง MoU สำหรับบริการวิทยุการบินในลาวภายใน 3Q67, ข้อตกลงการร่วมทุนระหว่างภาครัฐและเอกชนใน 4Q67, การเสนอราคาสำหรับโครงการ FOD มูลค่า 2,000 ล้านบาทที่สนามบินสุวรรณภูมิในครึ่งหลังของปี 2567
เราแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย DCF ปี 67 ที่ 28.50 บาท เรามองว่า SAV โดดเด่นด้านการเติบโตแข็งแรงด้วย แรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยวในกัมพูชาและประเทศใกล้เคียงกำลังเติบโตสดใส,มีความมั่นคง, ได้สัมปทานระยะยาวจากรัฐบาลกัมพูชา, ไร้การแข่งขัน มีสถานะเงินสดสุทธิ
ปัจจัยสี่ยงจากการต่อสัมปทานใหม่ล้มเหลว, กฎข้อบังคับเปลี่ยนไป, จำนวนเที่ยวบินลดลงและความผันผวนของ FX
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี