บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทซันสวีท หรือ SUN เราคาดว่า SUN จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q67F ที่ 130 ล้านบาท (+55 YoY และ +98% QoQ) โดยที่กำไรเติบโตก้าวกระโดดอย่างมากเป็นผลจากการประมาณว่ามีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 50 ล้านบาท จากการแข็งค่าของเงินบาทอย่างมาก ณ สิ้นไตรมาสนี้ คาดกำไรจากการดำเนินงานลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ อยู่ที่ 104 ล้านบาทในทิศทางเดียวกับรายได้จากการขายคาดว่าจะลดลง 7% YoY แต่ดีขึ้น 15% อยู่ที่ 948 ล้านบาท การส่งออกข้าวโพดหวานจะถูกกดดันจากการแข็งค่าเงินบาทและการแข่งขันเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม การลดลงของรายได้จากการส่งออกไม่แย่อย่างที่กังวล เนื่องจากคุณภาพสินค้าที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งขณะที่สินค้าคงเหลือของลูกค้าได้กลับสู่ระดับปกติ นอกจากนี้
ยอดขายผลิตภัณฑ์พร้อมรับประทาน (RTE) ขยายตัวมากอยู่ที่เกือบ 1.4-1.5 แสนชิ้น/วัน จาก 9 หมื่น-1 แสนชิ้น/วันในปีที่แล้ว กรณีนี้ยังช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้น0.8ppts YoY อยู่ที่ 21% แต่ผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นทำให้คาดว่า GPM จะลดลง 0.7ppts QoQ
การผลิตข้าวโพดหวานในไตรมาสที่สี่น่าจะต่ำจากปัจจัยฤดูกาลและการปลูกที่ล่าช้าออกไปผลจากฝนตกหนักมากในปีนี้เมื่อรวมกับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน เราคาดว่ากำไรจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ ใน 4Q67F เรามองว่ากำไรน่าจะค่อนข้างแข็งแกร่งแม้ว่าเป็นช่วง low season เป็นเพราะสำรองสินค้ากึ่งสำเร็จรูป (semi-finished products)ไว้ในสินค้าคงคลังและน่าจะมีอุปทานเพียงพอเพื่อการจัดส่งให้ลูกค้าได้
การส่งออกและยอดขายของ RTE ที่ดีกว่าคาด สนับสนุนให้เราปรับเพิ่มประมาณการรายได้จากการขายขึ้น 6% ในปี 2567F และ 2568F ขณะที่การแข็งค่าของเงินบาทจะมีส่งผลลบอยู่บ้างต่อประมาณการ GPM ปี 2567F ของเรา แต่น่าจะถูกชดเชยด้วย GPM ที่สูงขึ้นจาก RTE ในปี 2568F ภายหลังจากโรงงานแห่งใหม่เริ่มดำเนินงานช่วงต้น 2Q68F ประกอบกับ เราคาดว่าจะบันทึกกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 13 ล้านบาท ในปี 2567F จากเดิมคาดขาดทุน 24 ล้านบาท เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 11% อยู่ที่ 320 ล้านบาทในปี 2567F (-10% YoY)
และ 2% อยู่ที่ 362 ล้านบาทในปี 2568F (+13% YoY)
เราคาดว่าการดำเนินงานจะฟื้นตัว HoH จากการส่งออกดีขึ้นและผลประกอบการของกลุ่ม RTE แข็งแกร่งขึ้นในปีหน้า ถึงแม้จะรวมผลลบจากสมมุติฐานอัตราแลกเปลี่ยนของเราแบบอนุรักษ์นิยมที่ 32.5 บาท/US$ แล้วก็ตาม เรายังคาดว่ากำไระกลับมาเติบโตด้วยการเพิ่มกำลังการผลิตของโรงงาน RTE แห่งใหม่ เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากถือและขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.68 บาท (จากเดิม 4.20 บาท)
ปัจจัยเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน, การแข่งขันเข้มข้นขึ้นและสภาพภูมิอากาศ
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี