บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทศุภาลัย หรือ SPALI เราคาดกำไร 3Q67F เติบโตทั้ง QoQและ YoY หนุนจากยอดรับรู้รายได้จากคอนโดฯ ใหม่แม้ว่าพรีเซล3Q67F ที่ 6.7 พันล้านบาท (+4% QoQ) รายได้จากการขายบ้านอาจอยู่ที่ 9.85 พันล้านบาท(+39% YoY และ +25% YoY) ด้วยแรงหนุนของยอดขายโครงการคอนโดฯ ที่ 4.4 พันล้านบาท จากคอนโดฯสี่แห่งที่เพิ่งสร้างเสร็จ (โครงการซิตี้ โฮม สนามบินน้ำ 700 ล้านบาท), โครงการศุภาลัย ไอคอน สาทร 1.25 หมื่นล้านบาท,โครงการศุภาลัย พรีเมียร์ สามเสน-ราชวัตร 1.6 พันล้านบาท และโครงการศุภาลัย ลอฟท์ ภาษีเจริญ 1.1 พันล้านบาท เพราะสัดส่วนรายได้จากโครงการคอนโดฯ ที่มี margin สูงหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยดีขึ้นแต่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอาจน้อย ต้นทุนการเงินเร่งตัวขึ้น เราคาดกำไรสุทธิ 3Q67F ที่ 1.76 พันล้านบาท (+10% QoQ, +48% YoY) ทำให้กำไร 9M67F อยู่ที่เกือบ 4 พันล้านบาท(ทรงตัว YoY)
ประเด็นสำคัญๆ ใน 4Q67
ด้วยเหตุที่ตลาดอสังหา ฯ ชะลอตัว ด้านพรีเซลและรายได้ทั้งปี ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท น่าจะไม่ถึงเป้า แต่เรามองว่าพรีเซล 4Q67F อาจทำจุดสูงสุดในปีนี้ได้เป็นเพราะเปิดโครงการคอนโดฯ4 แห่งมูลค่า 5.8 พันล้านบาท คาดกำไรอาจลดลงทั้ง YoY และQoQ จากฐานที่สูง ในแง่ ยอดขายรอโอน (backlog) จะรับรู้เป็นรายได้ 7.9 พันล้านบาท(ลดลง QoQ) การเข้าซื้อโครงการที่อยู่อาศัย 12 โครงการในออสเตรเลียน่าจะได้ข้อสรุปสิ้นปี 2567 ชี้เป็นนัยว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมปีหน้าอาจเพิ่มเป็นสองเท่า
ผู้บริหาร SPALI มั่นใจว่าสามารถดันพรีเซลและรายได้ปี 2567F ให้อยู่ในระดับเดียวกับปี 2566 ได้ เราจึงปรับเพิ่มประมาณการรายได้และกำไรปี 2567F ขึ้นอีก 13% และ 8% ตามลำดับ เรายังคงคาดกำไรปี 2568F เติบโตเลขหลักเดียวเพราะมี backlog ในมือแค่ 3.6 พันล้านบาท ที่จะรับรู้เป็นรายได้ในปีหน้าผู้บริหารเชื่อมั่นโครงการคอนโดมิเนียมเติบโตเด่นเนื่องจากอุปทานใหม่ลดลง แต่โครงการแนวราบอาจยังไม่ฟื้นเพราะมีบ้านเหลืออยู่มาก ส่วนการลดดอกเบี้ยนโยบายล่าสุดน่าจะช่วยกระตุ้น sentiment ในภาคอสังหาริมทรัพย์ได้
อิงจากประมาณการใหม่ของเรา กำไรสุทธิปี 2567F จะลดลง9% YoY จากนั้นจะฟื้นตัวขึ้น 3% YoY ในปี 2568F เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568F ขึ้นเป็น 21.00 บาท จากเดิม 19.50 บาท เราคงคำแนะนำหุ้น SPALI เพียงถือ
ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจ ความหวังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาล มาตรการปล่อยสินเชื่อเข้มงวดขึ้นท่ามกลางการยืดหนี้สินในระดับสูงของภาคครัวเรือนรวมทั้งการขึ้นอัตราค่าแรงขั้นต่ำ
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี