บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทนีโอ คอร์ปอเรท หรือ NEO โดย NEO เป็นผู้นำในธุรกิจสินค้าอุปโภค-บริโภคใน 3 กลุ่ม ได้แก่ ผลิตภัณฑ์สำหรับครัวเรือน (41% ของรายได้รวม), ผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคล (28%), และผลิตภัณฑ์ของใช้สำหรับทารกและเด็ก (31%)โดย 3 ใน 8 แบรนด์ของ NEO ครองส่วนแบ่งการตลาดสูงสุดในหมวดหมู่ของตนเองใน 9M67 บริษัทมีทีมวิจัยและพัฒนา (R&D) เป็นของตนเอง บริษัทมีข้อได้เปรียบในการปรับตัวเพื่อตอบสนองอุปสงค์ของผู้บริโภคได้อย่างรวดเร็วและการตัดสินใจด้านการตลาดอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

เราเชื่อว่าการเติบโตของ NEO จะดำเนินต่อเนื่องตามอุปสงค์ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ ที่จำเป็นในชีวิตประจำวันการเติบโตทางเศรษฐกิจ และกลยุทธ์ต่างๆ ที่ดีของบริษัท ได้แก่

i) แบรนด์สินค้าของบริษัทเป็นที่รู้จัก (เช่น D-nee,Fineline, TROS), ii) การพัฒนาผลิตภัณฑ์เดิมเพื่อขยายตลาดในกลุ่ม mass โดยอุตสาหกรรมถูกคาดว่าจะขยายตัว5-6% ในปี 2568F-2569F, iii) การขยายเข้าสู่กลุ่มผลิตภัณฑ์กลุ่มพรีเมียมที่สอดคล้องกับความต้องการของผู้บริโภค นอกจากนี้ การขยายตลาดในต่างประเทศยังช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคต เราคาดว่ารายได้จะเติบโต 6%ในปี 2567F และ 8% ในปี 2568F-2569F

เพื่อรองรับโอกาสการเติบโต บริษัทมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 416,082 ตันต่อปีภายในปี 2027F คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 16% ในช่วงปี 2024F-2027F ครอบคลุมทั้งผลิตภัณฑ์สำหรับครัวเรือน (รวมถึงผลิตภัณฑ์สำหรับเด็กและทารก) และผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล นอกจากนี้บริษัทมีแผนขยายพื้นที่จัดเก็บวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์เพิ่มเติม

NEO คาดว่าจะมีการเติบโตในระดับปานกลาง (2025F-2026F) พร้อมอัตราเงินปันผลตอบแทน 4% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ที่ 8% และการบริหารค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายอย่างมีประสิทธิภาพ บริษัทมีจุดแข็งทางการแข่งขันที่ช่วยสนับสนุนตำแหน่งในตลาดระยะยาวในระยะสั้น บริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เรามองว่าความเสี่ยงขาลงมีจำกัด และหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER เพียง 9.7 เท่า หลังจากราคาหุ้นปรับลดลง 30% ช่วงสองเดือนที่ผ่านมาสะท้อนความกังวลเรื่องต้นทุนวัตถุดิบไปแล้ว เราเริ่มต้นศึกษาด้วยคำแนะนำ “Outperform” สำหรับ NEO ราคาเป้าหมายในปี2025 ที่ 40.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การแข่งขันสูงขึ้นการเปลี่ยนแปลงความชอบของลูกค้า

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)